Dolar/TL Nasıl Bu Noktaya Geldi?

Kurun bugün 46 TL sınırına dayanması anlık bir gelişmenin değil, son birkaç aydır biriken makroekonomik süreçlerin bir sonucudur. Yılın ilk çeyreğinde TCMB'nin politika faizini %50,00 seviyesinde sabit tutması ve piyasadaki TL likiditesini çekmeye yönelik hamleleri, kuru belirli bir bantta tutmayı başarmıştı. Ancak, enflasyonun baz etkisiyle yıllık bazda %75 seviyelerinden gerileme trendine girmesine rağmen, aylık enflasyonun %2,50 - %3,00 bandındaki katılığı dövize olan yapısal talebi canlı tuttu. Özellikle ithalatçı firmaların ileriye dönük döviz yükümlülükleri ve yerli yatırımcının enflasyona karşı portföyünü koruma güdüsü, kurda kademeli bir yukarı yönlü merdiven formasyonu oluşturdu. Merkez Bankası'nın piyasayı fonlama maliyetleri ile ticari kredi faizlerinin %60-65 bandına oturması arasındaki makas kapandıkça, kur kendi doğal dengesini bulmak üzere yukarı yönlü hareketini başlattı ve son 30 günde %3,2'lik bir artış kaydetti.

Dolar Neden Yükseliyor?

Mevcut yükseliş trendini besleyen ve kuru 46 TL sınırına iten iki büyük itici güç bulunuyor: İç dinamikler ve dış rüzgarlar.
  • Enflasyon ve Reel Getiri Arayışı: Yatırımcılar için sunulan TL mevduat faizleri net bazda aylık %3,5 - %4,0 civarında getiri sunsa da, geleceğe yönelik 12 aylık enflasyon beklentilerinin %30'un altına inmemesi dövizi bir alternatif olarak tutmaya zorluyor.
  • Cari Denge ve Döviz İhtiyacı: Yıllıklandırılmış cari açığın 25-30 milyar dolar bandında seyretmesi ve dış borç servis zorunlulukları, piyasada sürekli bir organik dolar talebi yaratıyor. Yaz sezonuyla birlikte turizm gelirlerinde hedeflenen 60 milyar dolarlık giriş beklense de, bu girişler mevcut net rezerv biriktirme politikasıyla dengelendiği için kur üzerindeki aşağı yönlü baskı sınırlı kalıyor.
  • Güçlü Dolar Endeksi (DXY): ABD Merkez Bankası'nın (Fed) %5,25 - %5,50 seviyesindeki faiz oranını indirme konusunda aceleci davranmayacağı, ABD ekonomisinden gelen ve beklentileri %15 aşan istihdam verileriyle perçinlendi. Dolar Endeksi'nin (DXY) 104,50 seviyesinin üzerine tırmanması, TL dahil tüm gelişmekte olan ülke (EM) para birimlerini baskı altına alıyor.
- REKLAM -

Bundan Sonra Ne Olacak?

Piyasanın kilitlendiği ana senaryo, 46,00 TL seviyesinin üzerinde kalıcı bir kapanış yapılıp yapılmayacağı yönünde. Önümüzde iki olası senaryo bulunuyor:
  • Yukarı Yönlü Kırılım (Direnç Aşılması): Eğer Dolar/TL haftalık kapanışlarını 46,00 TL'nin üzerinde gerçekleştirmeye başlarsa, bu seviye psikolojik bir direnç olmaktan çıkıp yeni bir taban (destek) seviyesi haline gelecektir. Bu durumda teknik olarak Fibonacci %161,8 uzatma seviyesi olan 46,45 ve ardından 47,10 seviyeleri hızlıca radara girebilir.
  • Sakinleşme ve Kar Satışları: 46,00 TL sınırına yaklaşıldıkça kurumsal taraftan gelebilecek günlük 500 milyon ila 1 milyar dolar arasındaki döviz satışları veya TCMB’nin makroihtiyati tedbirlerle piyasaya vereceği TL likiditesi, kuru yeniden 45,50 - 45,20 bandına doğru optimize edebilir.

Dolar Kuru Analizi

Dolar/TL'nin 46,00 TL sınırına gelmesi, makro dengelerin ve matematiksel göstergelerin birleştiği bir düğüm noktasıdır. Teknik Göstergeler ve Oynaklık (Volatiliti): RSI (Göreceli Güç Endeksi) göstergesi günlük grafikte 68,5 seviyesine ulaşarak "aşırı alım" bölgesi olan 70 sınırına oldukça yaklaştı. Bu durum kurda yukarı yönlü iştahın sürdüğünü ancak her an teknik bir düzeltme gelebileceğini gösteriyor. Bollinger Bantlarının üst sınırı 45,95 seviyesine işaret ederken, kurun bu bandı yukarı doğru zorlaması piyasadaki oynaklığın (volatilite) %8'den %12'ye yükseldiğini teyit ediyor.